Америка вновь включила печатный станок

Автор Алексей Вязовский

Как известно, Федеральный Резерв США принял решение о запуске третьего этапа количественного смягчения (QE3), в рамках которого монетарные власти Америки будут ежемесячно приобретать ипотечные облигации на $40 млрд.

Кроме того, рекордно низкая процентная ставка (0–0,25%) будет оставлена вплоть до середины 2015 года, а не до конца 2014 года, как это заявлялось ранее. Дабы обосновать данное решение, глава ФРС Бен Бернанке привел традиционные аргументы:

- QE3 приведет к снижению уровня безработицы

- покупка ипотечных облигаций поддержит рынок недвижимости США

- количественное смягчение будет способствовать понижению ставок по всем сегментам и удешевит кредитование в США.

Нетрудно заметить, что все эти аргументы не работали в случае QE1 и QE2 – не сработают они и для нового этапа монетарного стимулирования. Так предыдущее количественное смягчение стоимостью $600 млрд. создало всего около 700 тыс. рабочих мест – стоимостью приблизительно в $850 тыс. каждое! Не слишком ли дорогая плата за незначительное снижение безработицы? Цены на жилье в Америке в настоящий момент еще ниже, чем были до запуска QE2. Темпы экономического роста замедлились. Процентные ставки и так несколько лет находятся около нулевых значений и ниже опущены быть не могут (иначе банковский бизнес станет убыточным). А что же в результате этого решения выросло или еще может вырасти в цене?

Во-первых, стоимость золота – традиционного убежища от инфляции. Во-вторых, цены на нефть. В общем, валютные и сырьевые рынки лихорадит, волатильность значительно выросла, и очевидно, что по мере поступления свеженапечатанных долларов в мировую экономику цены на все более-менее значимые активы продолжат свой рост. А ведь стоит напомнить, что сырьевая инфляция по итогам нынешнего лета и так зашкаливает. Цены на пшеницу за лето выросли на 36%, на медь – 14%, на хлопок – 8%.